原油的杠杆 华安基金：上周市场小幅回落，成长板块分化

　　过去一周（5月27日-5月31日）市场继续回调，但跌幅较上周收窄：上证综指下跌0.07%，深证成指下跌0.64%，创业板50指数下跌0.89%。市场成交呈现前高后低之势，日均成交额自周一冲高后持续回落，收缩至7100亿元左右，日均成交从8500亿元降至7350亿元。过去一周北向资金净流出56.6亿元，在五周流入后于上周流出。

　　行业方面，申万31个一级行业有8个行业上涨。电子涨幅居首达2.84%；煤炭行业延续上周涨势，涨幅达2.03%。房地产链延续上周颓势继续下跌，房地产、建筑材料、轻工制造等板块表现靠后。

　　经济方面，工业企业利润边际改善，4月单月利润同比增长4.0%，实现了由负转正的转变。中游行业在利润中占比依然较高，上游行业利润也有改善，下游行业利润分化，其中大部分行业利润修复主要由于外需强劲、内需改善带来的量增。政策方面，5月新一轮地产优化政策出台，或对相关行业有较强拉动，同时也可能使得建材等相关材料涨价，使得企业利润有进一步修复。

　　华安基金指数与量化投资部认为，随着国内稳增长政策持续发力，我国经济持续向好回升。2024年政府工作报告中将“加快发展新质生产力”列为首项政府工作任务，表明了我国对于彻底转向以创新驱动增长方式的决心，以创业板为代表的高新科技板块的投资机会进一步显现。权重板块电力设备新能源，受益于电力改革深化和“以旧换新”政策加速落地。创业板50指数汇集创业板中的科技白马公司，当前创业板50指数估值24.7倍，处于过去三年9.8%的历史分位数，创业板50ETF（159949）具备较好投资价值（数据来源：Wind，截至2024.5.31）。

5月21日，霸王茶姬创始人张俊杰在演讲中提到，2023年霸王茶姬销售额为108亿，2024年一季度霸王茶姬销售额为58亿，预计全年销售额将超过200亿。据界面新闻报道，张俊杰表示，霸王茶姬2024年的目标是“中国销售额超过星巴克中国”。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观察：

　　电力设备新能源

　　新能源汽车：新能源汽车销量达到85万辆，同比增长33.5%，市场占有率升至36%，其中插电式混合动力汽车产销量同比大幅增长，“以旧换新”政策落地，预计5月起电动车销量环比改善。

　　在电池材料方面，钴、镍等金属价格波动，锂电产业链价格有所下降。Q1产业链盈利触底，Q2价格稳定且部分低价单价格有所恢复，叠加产能利用率提升，Q2盈利有望环比微增，锂电龙头公司优势明显。

　　光伏：多晶硅方面，由于供给端的检修行为和新增产能的持续放量，预计未来市场供给将得到持续缓解，相对抑制价格的大幅波动。近期中央明确提出新建硅料产能须达到行业先进水平，及合理布局新增产能，此举主要为限制上游无序扩产，或将影响新投硅料产能的建设速度和规模，缓解硅料环节供给过剩局面。

　　医药生物

　　医疗器械：医疗设备市场亮点频出，国家发改委和中国人民银行的政策支持推动医疗设备更新改造方案的实施。医疗设备更新改造方案的落地，将加速医疗设备需求的释放，特别是高端设备领域。中国医疗设备国产化率仍有提升空间，如透析、激光治疗、影像、呼吸与麻醉、医疗机器人等。在本轮更新改造中，国产龙头有望加速国产替代，提升市场份额。

　　创新药：北京市人民政府办公厅印发《北京市加快医药健康协同创新行动计划（2024-2026年），多方位支持医药健康产业高质量发展，，特别是GLP-1类药物研发和中国创新药企的临床进展值得关注，当前医药政策持续边际回暖，二季度开始主要涉及医药创新全链条。此外，ASCO大会摘要公布，中国创新药企陆续展示其药物临床结果，对板块具有一定催化作用。

　　电子

　　消费电子：4月国内智能手机出货量2266.8万部，同比增长25.5%，考虑到618刺激消费电子销量，并且今年618取消预售机制，备货节奏提前至四月开始，厂商较为积极乐观。

　　半导体：5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立，注册资本3440亿人民币，此次大基金三期，除了延续对半导体设备和材料的支持外， 更有可能将HBM等高附加值 DRAM 芯片列为重点投资对象。

　　全球晶圆代工龙头台积电4月合并营收 2360.21 亿元新台币，单月营收规模历史次高，单月营收同比增长59.6%，同比增速连续4 个月为正，反弹趋势明显。整体来看，半导体行业或已经走出谷底，行业景气度逐级回升，建议持续关注。

　　创业板50中前十权重股表现情况

　　

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/5/31

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